明明知道不該追高，為什麼看到別人賺錢還是忍不住？

晚上十點半，吧台第三張椅子上的客人已經滑了二十分鐘手機。

他沒有喝多少。

真正讓他坐立難安的，是手機裡那一片紅。

朋友貼出對帳單，社團開始有人問「現在還能不能上車」，新聞標題從「反彈」改成「新一波行情」，連平常不太談股票的人都突然知道某家公司下一季會賺多少錢。

他把手機扣在桌上。

過了半分鐘，又翻回來。

這種晚上我見過很多次。

市場真正厲害的地方，不是讓你相信一檔股票有多好。

而是讓你開始懷疑：

是不是只有我沒有賺到？

最難受的，有時不是虧錢

我們很容易把追高解釋成貪心。

這個說法有點偷懶。

如果只是貪心，一個人看到價格漲了，應該高興一下，然後繼續做自己的事。

但現實通常不是這樣。

價格漲了一陣子以後，你接收到的已經不只是價格。

你開始同時看到：

朋友賺錢。

媒體報導。

分析師調高目標。

社群裡的成功故事。

原本不看好的人開始改口。

昨天覺得太貴的價格，今天忽然變成「好像也還好」。

這時候，市場給你的不是一條新的資訊。

它給你的是一整群人的答案。

行為金融把這種現象叫做從眾行為。

當我們不確定自己的判斷是否正確時，別人的行動本身就會被我們當成資訊。這不一定愚蠢；在資訊不足的環境裡，觀察別人的選擇，本來就是人類很合理的捷徑。

問題是金融市場有一個討厭的特性：

別人的行動，也會改變價格。

於是事情開始變得有趣。

有人因為看好而買。

價格上漲。

另一批人看到價格上漲，以為前面那批人知道了什麼，也開始買。

價格再漲。

第三批人看到兩批人都賺錢，開始擔心自己錯過。

最後，價格上漲本身，竟然變成了價格應該繼續上漲的證據。

CFA Institute 對從眾行為的整理也指出，集體行動有時確實可能包含資訊，但持續模仿、脫離自身判斷後，也可能把價格進一步推離企業本身的價值。

市場沒有對你施魔法。

只是每漲一天，旁觀的成本看起來就更高一點。

「大家都在買」不是沒有資訊

這裡還有一個容易被忽略的地方。

看到大家都在買，不能簡單地反過來說：

「群眾都是錯的。」

那只是另一種偷懶。

趨勢可能來自真正改善的基本面。

法人可能比你更早看到產業變化。

新的資訊也可能真的正在被價格吸收。

所以問題從來不是：

「別人都買了，我是不是就不該買？」

而是：

如果今天沒有這一段上漲，我還會做出同樣的判斷嗎？

這兩件事差很多。

假設一家公司一個月前是 100 元。

你研究完，覺得 100 元沒有吸引力。

一個月後它變成 140 元。

財報沒有更新。

產業結構沒有改變。

你的獲利預估也沒有增加。

但你突然覺得 140 元「可以考慮」。

這時候真正改變的，可能不是公司。

是你。

我偶爾也會碰到這種時候。

研究半天，最後發現自己最新的投資論點，可以濃縮成四個字：

「它一直漲。」

這通常不是我分析能力最好的晚上。

一個很便宜的防呆方法

下一次你很想追進一段已經漲很多的行情，不必立刻說服自己不能買。

先拿張紙，寫下一句：

「如果今天的價格跟一個月前一樣，我現在想買它的理由是什麼？」

不要寫價格。

不要寫「大家看好」。

不要寫「怕錯過」。

只寫資產本身發生了什麼變化。

如果你還能清楚寫出答案，那至少你知道自己在交易什麼。

如果寫不出來，也不用急著責怪自己。

你只是發現，這一杯可能不是自己點的。

是隔壁桌替你叫的。